十一
17
2014

什么是牛熊证

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什么是牛熊证?通俗的来说,牛证就是看涨,熊证就是看跌,这点不难理解。因为上涨就是牛市,下跌就是熊市,牛熊证也就是这么来的。学术语言来说,牛熊证就是障碍式期权,又可分为有剩余价值的R类和无剩余价格的N类。

一份牛证(或熊证)会涉及三个价格:即期价格,执行价格,收回价格。其中即期价格为标的商品的现在市场的价格,如黄金牛熊证的即期价格就是现在黄金的价格,会随市场变化而变化;执行价格是行权时执行的价格,一份合约中不会变化;收回价格是到即期价格达到这个价格时,期权“失效”,一份合约中也不会变化。

牛熊获利的方式有两种,一是合约价格的变动,另一是合约行权收益。合约价格变动获利很好理解,就是低买高卖,合约的行权收益较复杂,如某标的商品为沪指300,执行价格2000,收回价格2100,

1)如果合约到期前,沪指300价格跌到了2100,那么合约终止。
a) N 类 获得0元
b)R类 获得约定的价值
2)如果合约到期前,沪指300价格没有跌到了2100,那么合约执行结果如下
(2200-2000)*300=60000元,其中2200为合约执行时沪指300的指数,300为沪指300每点的价格。

牛熊证

如上图,

1)如买入合约价格为17.474买入牛证,到卖出合约价格变为18.474卖出牛证,那么获利为1元。
2)行权时的收益计算比较麻烦,还会涉及标的数量(或标准价格)。


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